内容提要:我国寿险业已进入一个新的发展时期，这将是一次蜕变。寿险公司特别是国有寿险公司，从非公众公司成为公众公司；从区域市场的主体成为国际市场背景下的公司；从国有独资成为具有国有战略投资者、民营机构以及公众参与的多种股权结构的股份制公司，那么在公司治理、公司发展远景等方面会有什么样的变化？在这个背景下，建立新的规则与制度安排，使中国的寿险业走向成熟，参与国际竞争，成为目前亟待研究的重要课题。
　　党的十六届三中全会通过了《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》（以下简称《决定》）。《决定》中明确强调：金融企业的改革必须深化，并提出将不断深化金融企业的改革作为下一步深化改革的重点。《决定》指出：“商业银行和证券公司、保险公司、信托投资公司等要成为资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业”。这为保险业的下一步改革提出了明确的要求。在这一要求中，资本不足一直是困扰国内寿险业，特别是国有寿险公司已久的问题，也是迫切需要解决的问题。随着中国人民保险公司在香港H股市场上市，国内寿险公司也将在国际、国内上市。在解决国内寿险业的资本金不足这个问题上，选择上市已成为多家寿险公司选择的方式。不久以后，将有多家寿险公司上市。那么，寿险公司特别是国有寿险公司，从非公众公司成为公众公司；从区域市场的主体成为国际市场背景下的公司；从国有独资成为具有国际战略投资者、民营机构以及公众参与的多种股权结构的股份制公司，那么在公司治理、公司发展远景等方面会有什么样的变化？在这个背景下，建立新的规则与制度安排，使中国的寿险业走向成熟，参与国际竞争，成为重要课题。
　　一、寿险公司上市的目标以及公司发展远景
　　目前，解决资本金不足的问题己成为寿险公司上市的一个重要目标，但决不是最终的目标，上市融资只是一种手段。而通过上市实现公司的发展远景、完善公司的治理结构才是关键。国内寿险业近10年来超过30％以上的复合年增长率，已经对公司的偿付能力产生较大的影响。根据新业务规模的不断扩大，公司负债的不断变化而及时补充资本金才能真正保证充足的偿付能力，否则，在偿付能力不足情况下的业务发展将成为建在沙漠上的大厦。前几年，新华、泰康、平安、太平洋都已通过私募方式募集了一些境内、境外的资金，同时也引入了海外的战略投资人。但客观地说，国内寿险业以私募方式融到的资金总量有限，与寿险业资本金的实际要求相比还有很大的差距。另一方面，国内寿险业整体经营较为粗放，行业相对封闭，这不仅是由于行业发展时间不长，专业人才不足，同时也是由于国内寿险业的会计制度、精算制度未与国际同业接轨而导致的。在这种情况下，势必影响到国际、国内投资者对行业准确、客观的分析与比较，这使得国内寿险业在最富成长性的市场中的价值被低估或被忽视。
　　通过上市来实现与国际寿险业经营规则的接轨，同时提升公司的经营管理水平、完善公司治理结构等方面的目标，这应该是比上市本身更为重要的结果。首先，通过上市可以由外部审计认真地对公司进行审视，使公司在成本分析、利润分析等方面有所改善，这可以改变公司以往较为粗放经营的不足。另外，在美国会计准则、国际会计准则下，对寿险保费、展业成本以及资产项的界定都与国内以往所采用的方法有很大不同。若要成为境外上市公司，那么业务信息、财务信息的披露也必须与国际接轨。此外，通过上市信息的披露，公司的财务信息披露将引导公司成为真正重视利润实现的企业，这也将改变公司绩效考核的目标，最终改变公司经营管理的模式，真正改变目前粗放经营、业务规模导向的现状。在客观上，使得国内寿险业的经营战略以及监管规则得以清晰和完善。只有成为境外上市的公司，才能使得国内寿险业真正进入国际资本市场，在同一舞台上与国际知名的寿险公司进行真正的比较，也才可以造就出具有国际竞争力的寿险企业。上市的另一个重要的作用是完善公司治理结构，这对于国有寿险公司有着更为重要的意义。只有在股权多元化、产权清晰的前提下，国有企业的公司治理结构才可以完善。党的十六届三中全会的《决定》中提出股份制将成为公有制的主要形式，同时也将完善公司治理结构作为国企改革的重点。通过引入战略投资者，在股东大会、董事会、监事会真正实施制衡作用，以及科学决策的前提下，公司才可能成为“内控严密、运营安全和效益良好的现代金融企业”。
　　国内寿险业不一定要直接进行海外市场开拓，但需要拥有成为具有国际竞争力的寿险公司的远景。但目前国内寿险业较为不足的正是缺乏对公司发展远景的规划。只有在战略远景清晰的背景下，公司的经营方式、管理手段、组织结构等才可能科学合理。尽管寿险业在近些年一直保持着高速的增长，但公司的使命是什么？公司将要成为什么样的企业？公司应采取何种手段去实现目标？等等问题并不清晰。客观地讲，对未来发展的短视已成为整个行业亟待改变的现状。在这样一个潜力巨大的市场中，在稳定发展的经济环境中，未来十年内应该出现一家或几家真正具有国际竞争力的大型寿险公司。具有国际竞争力的含义并不仅仅是指公司所拥有的保费收入规模、资产规模，在狭义的概念下，是指在可比较的条件下，公司的增长性、盈利性以及偿付能力等指标将可以在国际寿险业中处于领先地位。在广义的概念下，是要求公司能够具有长期、健康的成长性、具有很好的资本回报率、具有良好的公司治理与内控制度、能够为股东创造长期价值、能够为保户提供优良服务、具有创新能力并具有社会责任感的企业。这是一个远景，在这样的目标下，寿险业将要走出的上市之路只是启航。
　　二、国有寿险公司中所有者缺位问题的解决
　　尽管通过上市可以引入国际战略投资者以及民营机构，但按照目前的做法，国有股在国有上市公司中仍将占到 70％以上。在董事会中，外资或民营机构将只能分享很少或没有董事席位，公司的高管也仍然是由政府委派。从公司治理结构的角度看，这仍然存在着所有者缺位、董事会及下设委员会、监事会难以真正地起到有效的制衡作用。国有寿险公司可以采用境外上市融资方式，但从公司股东的结构层面看，公司治理结构更类似于日德模式。在未来，国有企业间相互参股的情况将更为普遍，这使得公司的治理结构将不同于以中小股东为主的英美模式。在这种情况下，谁能真正地行使国有资产出资人的代理这一角色将非常重要。2002年，国家在国有资产管理方面进行了重要改革，并成立了国资委，但它只负责非金融国有资产的管理。国有金融资产的管理并未明确，现仍由相应的监管部门以及财政部等部门实施管理。客观地说，这种方式存在一定的问题，一方面是监管部门若直接作为国有金融资产的代理参与企业的经营决策，那么监管者的角色将如同裁判也上场参加比赛一样。另一方面，国有金融企业中也无被指派的直接代表参与企业经营管理。尽管国有企业中派驻了监事会，但监事的职责与作用与董事不同，他们并未参与对国有资产影响最大的决策过程。那么能否成立专门的国有金融资产委员会，任命专业人员作为代表进入到企业的董事会，真正地参与到企业的重大经营决策中，以更好的保证国有金融资产的保值增值？另外，在企业成为上市公司后，同样也将面临国有股减持与流通的问题，这个问题已成为影响国内A股市场发展的一个因素，也将可能在未来影响境外上市的企业。
　　与国有资产所有者缺位的另一个相关问题是国有企业职业经理人市场的建立，通过政府认命高管是目前国有金融企业中的主要方式。若经理人与政府官员角色之间模糊不清，将可能对企业的经营产生影响。实际上，若是在国有金融资产管理委员会成立的前提下，作为控股股东的委员会将可以有权提名企业高管人员，并可提请董事会审议、任命，也可以提出更换高管的请求。这个职业经理人市场将是保持企业长期稳定的发展，从外部制衡管理层的一个重要方式。论文出处(作者):